小金屬鎢鉬錫銻“高燒不退” 機構(gòu)：不是補漲，會成為主角

自今年初以來，以銻錫鎢鉬為代表的小金屬出現(xiàn)較大漲幅，且近期該勢頭仍然保持。

據(jù)CBC金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至5月27日，黑鎢精礦和鉬精礦的價格分別上漲了28.9%和超過20%，而金屬錫和銻錠的價格也分別飆升了32%和78%。

根據(jù)公開資料顯示，這些小金屬的應(yīng)用在制造業(yè)內(nèi)十分廣泛。以鎢為例，中國是世界上*大的鎢儲藏國，而鎢一直應(yīng)用在刀具加工領(lǐng)域以及光伏行業(yè)，用來切割硅片，也被稱為“工業(yè)牙齒”。隨著光伏等新能源行業(yè)的發(fā)展，市場對鎢的需求大幅增長，鎢礦還是國務(wù)院規(guī)定實行保護性開采的特定礦種之一。

鉬元素由于“耐磨耐腐蝕耐高溫”的性質(zhì)在高端制造業(yè)中被廣泛應(yīng)用，銻元素主要用于制造合金及半導(dǎo)體材料，應(yīng)用相當廣泛，為重要的化工原料。錫元素因熔點低、展性好、易與許多金屬形成合金，并且無毒、耐腐蝕等特性在半導(dǎo)體、光伏焊帶、汽車電子等行業(yè)被廣泛應(yīng)用。

中國銀行研究院研究員葉銀丹對媒體表示，面對全球新的技術(shù)革命浪潮以及國內(nèi)的制造業(yè)升級，小金屬需求端格局變化顯著。從供給端看，小金屬通常面臨更高的資源稀缺性，其普遍面臨資源儲量減少、品位下降的情況。

從市場供給格局來看，當前銻錠的庫存量正處于歷史低位，且持續(xù)呈現(xiàn)去庫存的趨勢。同時，印尼錫礦供應(yīng)收緊的擔憂也持續(xù)存在，而海外鉬礦的產(chǎn)能釋放速度也有所減緩。

庫存持續(xù)低位，上市公司“受益匪淺”

據(jù)了解，目前不少小金屬的庫存也持續(xù)處于低位。據(jù)媒體報道，銻錠庫存處于歷史低位且持續(xù)去化，此外，印尼錫礦供應(yīng)收緊，海外鉬礦放量減速，多重因素助推小金屬價格上漲。

中信建投證券研報表示，一眾小金屬品種均出現(xiàn)上漲現(xiàn)象絕非偶然，其背后是“產(chǎn)業(yè)巨變+供給強剛性”所共同驅(qū)動。本輪有色金屬價格上漲的核心邏輯在于美元信用重構(gòu)，在于新質(zhì)生產(chǎn)力需求，在于供給約束，而上述邏輯均未因4月新增社融負增而受到影響。

研報觀點認為，銻價強勢上漲的原因表面上是供給，實則是需求：礦端面臨的多重擾動導(dǎo)致銻精礦原料短缺情況加劇，疊加湖南地區(qū)環(huán)保督察影響冶煉端產(chǎn)能，共同導(dǎo)致國內(nèi)銻錠/氧化銻產(chǎn)量下降。但本質(zhì)上是受益于光伏、半導(dǎo)體、汽車、軍工等行業(yè)的快速發(fā)展，需求持續(xù)增長，缺口越來越大。

小金屬背后是“產(chǎn)業(yè)巨變+供給剛性”所共同驅(qū)動，不是補漲，會成為主角，中信建投證券如此強調(diào)。

財聯(lián)社還注意到，伴隨著小金屬的價格飆升，相關(guān)上市公司業(yè)績也紛紛向好。

截至今年一季度，洛陽鉬業(yè)、金鉬股份、騰遠鈷業(yè)、錫業(yè)股份、廈門鎢業(yè)等小金屬領(lǐng)域上市公司凈利潤規(guī)模均超1億元。

其中，洛陽鉬業(yè)凈利潤達20.72億元，居于行業(yè)首位，同比增長超500%。

對于近期的海外礦端收緊以及價格上漲，金鉬股份相關(guān)負責人表示，公司積極把握市場行情，全面釋放產(chǎn)能，實現(xiàn)業(yè)績持續(xù)增長。

洛陽鉬業(yè)還說到，其位于剛果（金）的TFM公司今年5月產(chǎn)銅量突破4萬噸大關(guān)，創(chuàng)建礦以來月度產(chǎn)銅新高。2024年有望進入全球前十大產(chǎn)銅商之列。