美暢股份：基本上確定鎢絲金剛線將成為市場主流產(chǎn)品

8月29日，美暢股份(300861)發(fā)布投資者關系活動記錄表。美暢股份介紹，公司上半年實現(xiàn)營收10億元，較去年下半年增長了28%。其中2025年第二季度營收5.84億，環(huán)比*季度增長38%。上半年歸母凈利潤8,466萬元，環(huán)比去年下半年增長了165%。其中第二季度歸母凈利潤5,800萬元，環(huán)比今年*季度增長了120%。

七月份數(shù)據(jù)顯示，整個市場中鎢絲金剛線的占比約為80%，美暢股份自身金剛線總出貨量中，鎢絲金剛線出貨占比約為85%。基本上確定鎢絲金剛線將成為市場主流產(chǎn)品，碳鋼金剛線則可能會加速退出市場。

美暢股份介紹，公司目前的鎢絲母線分兩種情況，一是公司采購鎢粉，自制*終的28、29等規(guī)格的鎢絲母線的全道生產(chǎn)，在今年第二季度此部分占比30%；二是公司外購60規(guī)格的鎢絲母線，公司根據(jù)需求冷拉成28、29等規(guī)格的母線，這部分約占70%。隨著公司鎢絲母線擴產(chǎn)項目的產(chǎn)能釋放，全道的比例還在提升。今年第三季度的比例提升有限，目前還在解決一些工藝問題，預計到第四季度，全道的比例將提高到一半左右。

一、公司2025年半年度經(jīng)營情況介紹

2025年上半年全球光伏行業(yè)呈現(xiàn)溫和復蘇但增速放緩的態(tài)勢，行業(yè)處于量增利減、業(yè)績承壓的調(diào)整期。美暢上半年金剛線的銷量較去年下半年實現(xiàn)了6.89%的小幅增長，公司上半年實現(xiàn)營收10億元，較去年下半年增長了28%。其中2025年第二季度營收5.84億，環(huán)比*季度增長38%。

上半年歸母凈利潤8,466萬元，環(huán)比去年下半年增長了165%。其中第二季度歸母凈利潤5,800萬元，環(huán)比今年*季度增長了120%。這半年來美暢依托“比學趕超”機制，加速金剛線技術(shù)的迭代，通過差異化產(chǎn)品提升市占率近6%。此外，公司通過扁平化的組織變革，推動了人均創(chuàng)收的增長。在產(chǎn)能過剩加劇的行業(yè)變革中，多維度夯實了生存韌性，構(gòu)筑長期競爭優(yōu)勢。美暢將持續(xù)深耕主營業(yè)務，通過技術(shù)迭代與服務升級強化客戶價值的創(chuàng)造，同步以創(chuàng)新驅(qū)動經(jīng)營提效。在行業(yè)產(chǎn)能出清的周期中筑牢生存底線，夯實可持續(xù)增長根基，為客戶與投資者締造長期的回報。

二、互動問答環(huán)節(jié)

1、今年第二季度成本大幅下降的主要原因有哪些？

答：今年第二季度成本下降較為顯著，總體節(jié)降約12%。以鎢絲舉例分析，第二季度鎢絲母線的成本下降超過10%，一方面，鎢絲母線行業(yè)整體生產(chǎn)成熟度提升、外采粗鎢絲母線價格下降；另一方面，公司自制工藝提升、自供比例增長，共同對鎢絲母線成本產(chǎn)生了一定的降本貢獻。此外，產(chǎn)量提升帶來固定成本攤薄，如折舊費用的分攤減少，貢獻約1%的成本下降；同時，工藝改進減少了微粉和鎳的無效損耗，也貢獻了約1%的成本下降。

2、今年第二季度鎢絲母線自供比例是多少？預計三、四季度時自供比例能到多少？

答：公司目前的鎢絲母線分兩種情況，一是公司采購鎢粉，自制*終的28、29等規(guī)格的鎢絲母線的全道生產(chǎn)，在今年第二季度此部分占比30%；二是公司外購60規(guī)格的鎢絲母線，公司根據(jù)需求冷拉成28、29等規(guī)格的母線，這部分約占70%。隨著公司鎢絲母線擴產(chǎn)項目的產(chǎn)能釋放，全道的比例還在提升。今年第三季度的比例提升有限，目前還在解決一些工藝問題，預計到第四季度，全道的比例將提高到一半左右。

3、請問第二季度碳鋼金剛線和鎢絲金剛線的占比情況？

答：第二季度較*季度，公司鎢絲金剛線出貨占比提升超10%，接近公司金剛線總出貨量的55%。價格方面，鎢絲金剛線和碳鋼金剛線均有小幅的降價，幅度約2%。

4、請介紹鎢絲回收業(yè)務的情況？

答：鎢絲回收業(yè)務基于鎢作為戰(zhàn)略金屬的高回收價值，其運作模式是將客戶切割后的廢鎢絲金剛線進行回收處理后，銷售給以鎢為原材料的產(chǎn)業(yè)，實現(xiàn)了鎢資源的循環(huán)利用。

5、在鎢絲金剛線的生產(chǎn)及使用過程中，哪些環(huán)節(jié)會產(chǎn)生可回收的廢鎢絲？相較于競爭對手，公司在回收方面是否具有優(yōu)勢？

答：廢鎢絲的回收主要來自兩個環(huán)節(jié)：一是公司自身鎢絲生產(chǎn)過程中產(chǎn)生的廢品，例如因成材率未達到100%而產(chǎn)生的邊角料，這些廢品會被統(tǒng)一收集并進行回收處理；二是客戶使用后的廢鎢絲金剛線，該部分回收構(gòu)成了回收業(yè)務的主要來源。對于競爭對手而言，若其未涉及鎢絲的全部生產(chǎn)環(huán)節(jié)或只介入個別環(huán)節(jié)，則可能在生產(chǎn)端的回收量較少，但在客戶端回收方面，各家公司基本類似，具體回收情況取決于與客戶的商務政策、回收約定。

6、新業(yè)務拓展方向，目前是否有新的進展？

答：目前尚未有進一步的具體進展，但本季度已考察多個項目并收集了相關信息，尚未對某一項目形成明確意向，相關團隊仍在持續(xù)進行業(yè)務開拓。

7、第二季度出貨量環(huán)比提升的原因？

答：二季度出貨量環(huán)比提升一方面來自于行業(yè)整體排產(chǎn)的增加，在5月31日之前，行業(yè)的開工率相比今年一季度有明顯提升，公司出貨量相應增長；另一方面，公司在二季度的市占率也實現(xiàn)了約五到六個百分點的增長。

8、關于中報中提到的資產(chǎn)減值，如何預期未來的減值情況？如果未來有新產(chǎn)品迭代，是否還會出現(xiàn)類似的存貨減值？

答：公司存貨方面的減值主要集中在微粉環(huán)節(jié)。由于公司自身生產(chǎn)金剛石微粉，在生產(chǎn)過程中難免會產(chǎn)出不適用于公司金剛線的粒度，此部分微粉因市場售價低于成本，導致持續(xù)存在存貨減值計提的情況。對于其他存貨，例如今年年初全行業(yè)將鎢絲母線從熱拉工藝切換至冷拉工藝，過程中也產(chǎn)生了部分無法繼續(xù)使用的備件和輔料，形成存貨減值跡象。公司正在積極尋求消化這些存貨的方法，部分已計提跌價準備的存貨若在未來找到合適的處置途徑，相應跌價準備還可以實現(xiàn)轉(zhuǎn)銷。

9、在鎢這種原材料價格持續(xù)上漲的周期中，公司是否有計劃采取提高庫存來應對？

答：鎢粉價格漲幅異常，已超出預期，由于*終回收的金剛線及廢料價格也在上漲，基本可以對沖大部分成本。因此在采購策略上，目前公司仍以按需采購為主，保持謹慎態(tài)度，適當進行庫存管理控制，以規(guī)避價格波動風險。10、*新的鎢絲出貨占比是什么水平？如何展望后續(xù)鎢絲金剛線出貨占比情況？答：七月份數(shù)據(jù)顯示，整個市場中鎢絲金剛線的占比約為80%，公司自身金剛線總出貨量中，鎢絲金剛線出貨占比約為85%。基本上確定鎢絲金剛線將成為市場主流產(chǎn)品，碳鋼金剛線則可能會加速退出市場。

鏈接：https://mp.weixin.qq.com/s/rXvAYxFG08Niugedgxdk6Q