廈門鎢業：企業穩步發展 產業鏈完善

    廈門鎢業3月30日公布年報，每股收益（全面攤薄）0.46元，2005年為0.71元。3月30日，公司公告2006年年報，報告期內公司實現銷售收入437877萬元，同比增長51.91%；實現凈利潤24205萬元，同比增長40.28%；每股收益0.50元，同比減少29.58%，每股收益（全面攤薄）0.46元。公司以總股本52460萬股為基數，向全體股東每10股派發現金股利2.00元（含稅）。公司總股本較2005年增加了2.846億股，增長了1.19倍，總股本的大幅度上升導致了每股收益的減少。

　　2006年公司原材料價格的上漲降低了公司主營產品的銷售毛利率。公司報告期內，由于原料價格上漲、出口退稅調整等因素，造成公司原料成本和庫存大幅上升，公司主營業務成本增長過快，銷售毛利率下降為18.30%，低于2005年的20.20%。

　　報告期鎢鉬等有色金屬制品主營業務利潤率同比下降4.59個百分點，主要是受鎢粉末產品出口退稅率下調而后取消、出口產品價格上漲滯后影響；房地產開發及物業管理主營業務收入及主營業務利潤率同比大幅增加，主要是成都鷺島國際社區一期項目開始交房，確認收入。

　　2007年公司著力完善產業鏈，規避市場風險。公司目前已經完成從礦山、冶煉到鎢絲材、硬質合金完整產業鏈的布局，加快深加工產品的發展，將是公司未來發展的重點。公司在做大做強鎢主業的同時，把鉬系列產品、能源新材料作為兩翼，把房地產作為一個時期的經濟增長點，實現良好的經濟效益和公司的可持續發展。

　　未來全球鎢礦供應將趨于緩和，中間產品競爭激烈，公司將加快深加工產品開發和生產。我們預計未來幾年全球鎢的消費量仍將呈穩定增長趨勢，隨著國內外礦山產能的不斷增加，預計鎢精礦價格將逐步下跌，原料供應將有所緩解。隨著鎢冶煉企業產能的不斷擴大，全球鎢中間制品市場競爭將更為激烈。面對這種情況，公司將加快鎢絲等深加工產品生產，提高產品的附加值，從而實現產品的升級換代。

　　公司未來三年主營業務收入與凈利潤仍將保持穩定增長。公司2007年各項業務將保持穩定增長，原料自己率大幅上升，原料成本的降低將提高公司產品的銷售毛利率；公司房地產項目將逐步進入收獲期。2008年，公司洛陽和寧化兩個鎢礦資源產量將逐步增大，5000噸貯氫合金粉將投產，公司房地產項目也將進入收獲高峰，公司盈利能力將大幅增強。我們預計公司2007到2009年每股收益為0.77元、1.09元和1.38元。