鎢行業疲軟致使廈門鎢業08中期業績下滑

    廈門鎢業08年上半年受鎢產品出口減少、鎢價疲軟、出口稅收調整等因素影響，營業收入和利潤水平均有所下滑。

　　廈門鎢業（600549）8月14日發布2008年半年報顯示，報告期內公司實現營業收入210,806萬元，同比下降1.95%；營業利潤13,155.15萬元，同比增長4.33%；利潤總額13,201.70萬元，同比下降1.84%；凈利潤7,516.42萬元，同比下降2.69%；基本每股收益0.1102元，每股凈資產2.71元，凈資產收益率4.07%。

　　由于鎢鉬等有色金屬制品受出口政策、人民幣持續升值等影響，出口量減少，加上近期鎢價疲軟，使得公司的營業收入出現下滑；而由于稅收調整，公司的出口成本增加4,045萬元，使得凈利潤也同比下滑。

　　報告期內，公司鎢鉬等有色金屬制品實現營業收入164,857萬元，同比減少6.56%，毛利率增加1.94個百分點至16.38%；能源新材料由于產銷規模擴大，實現營業收入35,381萬元，同比增長34.60%，毛利率增加3個百分點至9.23%；房地產業務因重慶項目部分房產交房確認收入，實現營業收入9,180萬元，同比增加104.61%，毛利率增加22.65個百分點至32.61%。

　　公司的主要產品鎢具有熔點高、比重高、硬度高的特性，以鎢為主要原料的硬質合金被認為是現代工業不可替代的原材料，中國鎢儲量占世界的62.1%，產量占世界的90%。由于國際市場消費相對低迷，加上中國產業整頓短期內成效并不顯著，短期內鎢價比較疲軟。但中長期看，隨著中國鎢金屬行業調整進一步加快，鎢類產品價格將穩中有升，預計鎢精礦（含WO365％）08年均價為8.5萬元/噸。

　　公司的鎢精礦產能在08、09年將實現突破性發展。其中，寧化行洛礦08、09年預期產量為2,000噸和4,000噸，由于08年處于露采山頂分化礦階段，品味較低，導致毛利較低，預計08年實現凈利潤3,000-4,000萬，09年毛利水平將恢復正常，噸礦凈利潤預計在3萬，預計實現凈利潤1.2億；公司控股60％的豫鷺公司07年由于所需尾礦供應不正常，全年生產鎢精礦1,500噸，實現凈利潤2,867萬元，預計08-09年產量分別為2,200噸和3,000噸，另外豫鷺公司08年所得稅率將由33%下調為25%，預計08-09年凈利潤分別為4,700萬和6,400萬；位于海滄的3,000噸廢鎢回收生產線07年回收廢鎢1,000噸，預計08-09年產量增加到3,000噸。公司回收廢鎢生產APT享受出口免稅的政策，有利于公司參與市場競爭。

　　同時，公司在鎢深加工領域有望實現質、量俱升。細鎢絲07年產量為100億米，預計近兩年均有50億米/年的增長，并且公司生產的細鎢絲存在提價的潛力；硬質合金方面預計09年將有PCV、銑刀等高端產品合計1,000噸的產能增長，毛利率可望明顯高于目前合金棒30%-40%的水平。

　　值得一提的是，當前的高油價、高環保要求推動了公司貯能新材料的應用。公司的貯氫合金粉業務依賴于混合動力車消費的推動，未來有望成為新的亮點。除市場前景樂觀外，公司已基本解決了主料之一的稀土金屬資源問題，長汀稀土技術改造項目預計6月底進入生產調試；而另一主料鎳金屬價格同比大幅降低也成為08年的利好因素。

　　廈門鎢業08年1-3月實現營業收入95,135.96萬元，同比增長15.43，凈利潤1,677.32萬元，同比減少43.05%，每股收益0.032元，每股凈資產3.46元，凈資產收益率0.92%。