廈門鎢業08年業績增長主要來自于房地產業務

　　我們于6月13日對廈門鎢業公司進行了調研，了解了公司的經營情況。
　　鎢精礦：由于國際市場消費相對低迷，加上中國產業整頓短期內成效并不顯著，短期內鎢價比較疲軟。但中長期我們看好鎢精礦的價格，預計鎢精礦（含WO365％）08年均價為8.5萬元/噸。 　　

    寧化行洛礦：08、09年預期產量為2000噸和4000噸，由于08年處于露采山頂分化礦階段，品味較低，導致毛利較低，預計今年實現凈利潤3000-4000萬，09年毛利水平將恢復正常，噸礦凈利潤預計在3萬，預計實現凈利潤1.2億。
　　洛陽豫鷺：公司控股60％的豫鷺公司07年由于所需尾礦供應不正常，全年生產鎢精礦1500噸，實現凈利潤2867萬元，預計08-09年產量分別為2200噸和3000噸。另外，豫鷺公司08年所得稅率將由33%下調為25%，預計08-09年凈利潤分別為4700萬和6400萬。
　　廢鎢回收項目：位于海滄的3000噸廢鎢回收生產線07年回收廢鎢1000噸，預計08-09年產量加到3000噸。公司回收廢鎢生產APT享受出口免稅的政策，有利于公司參與市場競爭。
　　鎢絲：07年公司細鎢絲產量為100億米、預期08、09年產量分別為150和200億米。由于自007年7月1日起，鎢絲出口退稅由13%下調至5%，將使公司出口產品毛利率下降。
　　硬質合金：同安精密刀具項目預計2008年9月完成全部土建工程，并開始設備安裝和調試。金鷺集美新的合金生產線已投產，舊合金廠房改造將于2008年3月開始，年底完成。預計08-09年混合料產量與去年持平，為500噸，硬質合金產量分別為1000噸和1500噸。
　　稀土：長汀稀土技術改造項目預計6月底進入生產調試，目前福建有4本稀土采礦權證，分別在4個縣政府手中，由于各縣均希望在當地建立加工廠，因此整合進展較慢。長汀稀土去年虧損63萬，預計今年盈虧平衡。
　　房地產業務：預計08年公司結算10億，來自于成都鷺島社區，銷售已經完成，按15%凈利率計算，預計實現凈利潤為1.5億左右，對公司貢獻9000萬。成都項目受地震影響，銷售進度較慢，但不會影響今年的結算。我們認為隨時間推移，成都房產銷售將會逐漸恢復正常。09年公司預計結算25個億，來自于成都鷺島社區10億（公司權益60%），廈門海峽國際社區15億（公司權益36%），對公司貢獻凈利潤為1.71億左右。房地產業務已經創出品牌，未來將采取滾動開發的方式，繼續開展房地產業務。