湖南有色確認中鎢高新、株冶集團兩家公司將整合

　　中鎢高新、株冶集團兩家公司本周先后停牌，且停牌原因均是由討論重大無先例事項而起。這讓投資者敏感的神經立刻感受到什么——湖南有色是不是要著手資產整合了？

　　本報記者昨日從兩家公司的直接或間接控股股東，H股上市公司湖南有色內部人士處得到確認，兩家A股公司停牌確因資產整合而起，目前正在做方案。但該人士拒絕透露具體方案。

　　近日，本報記者還分別與中鎢高新及株冶集團聯系，兩公司均表示現在不便透露信息，一切請靜待公司公告。而記者注意到，株冶集團昨日發布的公告稱，公司將在停牌之日起5個工作日之內，就重大無先例事項，向相關部門進行政策咨詢及方案論證。

　　2006年赴港上市的湖南有色（02626.HK)，已明確宣稱要回歸A股，該公司的董事會秘書廖魯海昨日向記者表示，公司是2007年12月27日向中國證監會提出A股上市申請的，于2008年1月2日正式收到了證監會的受理函，審批正在進行之中。而一位觀察人士向記者表示，湖南有色A股上市顯然是箭在弦上了，可能就在今年一季度內實施。

　　湖南有色要A股上市，必然涉及到同業競爭問題。湖南有色目前是中鎢高新的*大股東，同時間接控制著株冶集團。中信建投有色金屬行業研究員張芳昨日按受記者采訪時表示，湖南有色擁有鉛鋅礦和鎢礦資源等，它在A股上市后，就會分別與中鎢高新、株冶集團發生同業競爭，所以業內對于三家公司之間的資產整合期望是有道理的。

　　不過，資產整合并非如想像中那么簡單。2007年11月1日，在中鎢高新的股東大會上，公司的定向增發遭到了機構投資者的聯手狙擊。公司向湖南有色非公開發行A股以收購株洲硬質合金集團99.28%的股權和自貢硬質合金有限責任公司80%的股權之議案，就此被否決。

　　2007年12月，湖南有色公司董事長何仁春曾向本報記者表示，資產整合肯定是要做的，但要選擇合適的時機。A股公司股價高企時，資產整合會有一定的難度，畢竟湖南有色也是上市公司，若利益把握不均，香港投資者也不會答應。

　　在期望與失望的各種情緒交匯之際，三家公司突然再度醞釀整合一事，令人有些始料未及，但似乎又在情理之中。


　　■記者觀察

　　湖南有色或借鑒中鋁模式

　　中鎢高新、株冶集團兩家公司的資產整合方案究竟如何做，現在還難說。但在中國鋁業的示范效應下，湖南有色選擇換股吸收合并來整合這兩家公司也是具有可行性的。

　　2006年下半年，S山東鋁和S蘭鋁公布股改方案，相關方案設計為：中國鋁業將向兩公司現有的除中國鋁業外的其他所有股東發行A股，換股吸收合并兩公司。吸收合并后，S山東鋁和S蘭鋁終止上市并注銷，中國鋁業作為合并完成后的存續公司，并在上海證券交易所上市。市場觀點認為，中國鋁業對蘭鋁和山鋁的吸收合并，是一個多方共贏的方案。

　　目前來看，湖南有色的回歸與中國鋁業有頗多相似之處，同樣是資金需求量巨大的有色金屬行業公司，同樣是從H股回歸A股，且旗下均有存在同業競爭的A股公司。因此，消除同業競爭，整合資本運作的平臺，湖南有色或許可以借鑒中國鋁業之前的做法。

　　當然，方案的設計，并非只有一種選擇。其中當事者需要考慮的因素有多種，由此會帶來方案的多樣性和復雜性。目前，有分析者認為，中鎢高新的整合也許會先行一步，因為該公司的總股本較小，整合起來更容易一些。