廈門鎢業(yè)將重歸成長(zhǎng)軌道

　　自2006年4季度以來(lái)，受出口稅則調(diào)整、初級(jí)產(chǎn)品比重較大且地產(chǎn)業(yè)務(wù)收入確認(rèn)低于預(yù)期等因素的影響，公司已經(jīng)連續(xù)3個(gè)季度出現(xiàn)業(yè)績(jī)的低迷。但是，從行業(yè)發(fā)展的態(tài)勢(shì)和公司本身業(yè)務(wù)的變化分析，我們認(rèn)為，2007年3季度的業(yè)績(jī)將充分反映各種負(fù)面因素的影響，4季度之后，公司業(yè)績(jī)將出現(xiàn)轉(zhuǎn)折。

　　鎢初級(jí)產(chǎn)品出口退稅取消，甚至加征出口關(guān)稅，使得國(guó)內(nèi)企業(yè)出口成本上升并出現(xiàn)虧損；而長(zhǎng)期以來(lái)多數(shù)時(shí)間內(nèi)APT的價(jià)格尚不足以覆蓋鎢精礦原料成本。

　　稅則的調(diào)整使得嚴(yán)重過(guò)剩的鎢初級(jí)產(chǎn)品領(lǐng)域失去了賴以生存的*后屏障，而上游鎢礦山的總量控制則更是雪上加霜�，F(xiàn)有的政策環(huán)境足以促使鎢行業(yè)的大范圍整合，從而支持初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格的上漲；在這一行業(yè)背景下，公司鎢礦山的投產(chǎn)達(dá)產(chǎn)將大幅度降低原料成本，使公司在面臨行業(yè)變遷時(shí)處于優(yōu)勢(shì)位置。

　　由于節(jié)能燈的推廣，公司細(xì)鎢絲業(yè)務(wù)獲得了超預(yù)期的擴(kuò)張機(jī)會(huì)，2009年公司的細(xì)鎢絲產(chǎn)能將達(dá)到2007年的2倍，使得這一現(xiàn)金牛業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)變成高盈利高增長(zhǎng)的業(yè)務(wù)。在硬質(zhì)合金方面，公司2008年的產(chǎn)量也將增長(zhǎng)50%。高盈利深加工產(chǎn)品的快速擴(kuò)張有力地支撐公司業(yè)績(jī)的轉(zhuǎn)折。

　　另外，地產(chǎn)構(gòu)成公司業(yè)務(wù)的重要組成部分。2007年底，公司將確認(rèn)地產(chǎn)收入5億元，2008年，地產(chǎn)業(yè)務(wù)的收入確認(rèn)達(dá)到10億元；2009年，廈門海峽國(guó)際社區(qū)確認(rèn)收入，使得該年的地產(chǎn)收入達(dá)到30億元，貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)3.3億元。

　　上市以來(lái)公司業(yè)務(wù)快速發(fā)展，成長(zhǎng)性突出。但*近的3個(gè)季度，行業(yè)的變化和公司業(yè)務(wù)本身的原因造成業(yè)績(jī)低迷，也使得公司股價(jià)走勢(shì)落后于大盤。綜合分析行業(yè)環(huán)境和公司業(yè)務(wù)的變化趨勢(shì)，我們認(rèn)為，2007年4季度公司將走出低迷，重歸成長(zhǎng)軌道。