小金屬崛起，鉬年內漲幅直逼黃金

2024年，在全球大宗商品市場中，黃金的耀眼漲勢吸引了眾多投資者的目光，但與此同時，作為小眾金屬的鉬，正以驚人的漲幅悄然崛起。據統計，國產鉬精礦價格一度飆升至3865元/噸度，較年內低點3235元/噸度上漲18%，表現直逼黃金。

鉬的上漲并非偶然。它被稱為“工業維生素”，在眾多高精尖制造領域均有重要應用。隨著太陽能、半導體產業的爆發式增長，合金領域鉬對鎳的替代趨勢以及軍工需求的持續攀升，鉬也開啟了強勢的上升行情。

一、2025有點強勢

鉬的強勢崛起，并非是幾個月的功夫，而是經歷了長時間的醞釀。

2023年至2025年，鉬市場經歷了一輪“過山車”行情。2023年初，國際鉬價因全球經濟放緩預期一度回落，但自2024年二季度起，隨著供需矛盾的凸顯以及多重因素下，才開啟的上升通道。

在鉬的供應端，全球主要鉬礦企業因環保成本上升和深部開采技術瓶頸，擴產速度滯后。2024年中國鉬精礦產量同比僅增長3%，而國內需求量增幅達8%，且新能源領域成為核心驅動力。

例如，光伏薄膜電池（CIGS）對鉬靶材的需求激增，半導體制造中鉬基合金使用量擴大，疊加風電鑄件、電動汽車電池組件對高強鋼的需求，2024年國內鉬消費總量創歷史新高。這樣的供需倒掛，在鉬價格上不斷體現。

值得注意的是，在替代市場上，隨著鎳價高位震蕩，促使不銹鋼企業轉向鉬合金。以316L不銹鋼為例，鉬含量提升至4%-5%，單噸鉬消耗量增加30%。

各種因素累計，使得2025年鉬價走勢呈現“階梯式上漲”。春節后鋼廠采購放緩，鉬鐵價格短暫回落至17.3萬元/噸；但在二季度實現跳漲：4月起，黑龍江某大型礦山鉬精礦（50%-55%品位）招標價突破5600元/噸度，創17年新高，帶動鉬鐵價格單月上漲12%。

此外，歐洲氧化鉬價格突破40美元/磅，加之中國出口配額政策收緊，加劇全球供應緊張預期。業內人士指出，地緣政治風險推升戰略資源儲備需求，部分軍工企業提前鎖定三年期鉬供應合約。

因此鉬在2025年表現越加強勢，前五個月不但精礦價格上漲近20％，5月上海期貨交易所鉬期貨合約持倉量同比增長150%。

二、高精尖的寵兒

鉬之所身價穩定且行情不斷看漲，與其不斷擴大在高精尖行業的應用和龐大需求息息相關。可以稱之為時代的寵兒。

在軍工與航空航天領域，鉬是大國博弈的“隱形支柱”。鉬合金用于坦克裝甲板、火炮身管，其熔點高達2620℃，可承受極端膛壓。俄烏沖突后，北約國家軍備采購中鉬用量增加25%。

同時，在航天材料領域，火箭發動機噴管采用鉬錸合金（Mo-50Re），耐高溫性能優于鎳基合金，SpaceX星艦項目年采購鉬材超200噸。

我國目前在新能源與電力建設上，是*于世界的。這里面也離不開鉬的功勞：

在光伏領域，CIGS薄膜電池的鉬背電極占比組件成本15%，單GW裝機消耗鉬約80噸。2025年全球光伏裝機量預計達500GW，拉動鉬需求4萬噸；核能應用上，第四代釷基熔鹽堆中，鉬作為中子慢化劑材料，單臺機組需求超50噸。

中國為保持制造業的全球競爭力，不斷進行高端制造業升級，鉬的影子也隨處可見：

例如特種鋼，含鉬雙相不銹鋼（2205/2507系列）在LNG儲罐、深海油氣管道滲透率提升至60%，單噸鋼鉬添加量達3%-7%；此外，鉬基催化劑在煤制烯烴（CTO）工藝中轉化效率提升20%，中國在建CTO項目年需求鉬催化劑超5000噸。

在電子信息技術中，鉬更是成為不可或缺的元素。鉬濺射靶材用于28nm以下芯片金屬化層沉積，臺積電3nm產線單月消耗鉬靶材超2噸。火熱的超導材料研發中，二硼化鎂（MgB2）超導線材中鉬作為穩定劑，量子計算機冷卻系統需求爆發。

三、機遇和挑戰

根據專業機構預測，未來與鉬相關的產業，將是一個萬億級別的賽道，并且具有可增長的持續性。據CRU預測，2025-2030年全球鉬需求復合增長率達6.2%，其中新能源領域占比將從18%提升至35%。

在政策上，鉬在全球范圍內得到了*的重視。例如，歐盟將鉬列入《關鍵原材料法案》，美國是全球*個實行鉬資源控制儲備的國家，加拿大緊隨其后也實施了這一戰略計劃；日、韓兩國已經將鉬等稀有金屬儲備提升到國家戰略高度；澳大利亞也將鉬列入《關鍵礦產清單》。近年來，我國也先后出臺多項政策文件，將鉬等礦產列為重要戰略性礦產。

中國已成為全球*大鉬生產國和消費國，隨著特鋼需求增長和供給受限，鉬行業正迎來黃金發展期。值得注意的是，中國鉬資源儲量全球占比38%，但平均品位僅0.1%，低品位礦生物冶金技術突破或釋放500萬噸潛在資源。

鉬雖然發展前景廣闊，但目前也面臨一些挑戰。比如產業鏈相對脆弱，鉬鐵行業CR5集中度達70%，單一礦山事故即可引發價格劇烈震蕩。2025年3月洛鉬集團檢修導致鉬價單周暴漲15%。

在技術替代上，也存在壓力。氫能儲運領域，釩合金可能替代鉬基材料；3D打印技術或減少傳統鑄造業鉬消費。

再有，就是目前地緣政治擾動，對于鉬的影響很大。剛果（金）、秘魯等資源國政策波動影響全球25%供應，但這兩個國家恰恰是屬于政治經濟環境不穩定的地區。對于中國而言，產品出口和企業海外并購，均需規避ESG風險和碳排負擔。

它山之石，可以攻玉。隨著鉬價格的全線上漲，一些好的行業制度與技術、模式探索，要盡快在鉬產業落地。例如，參照日本“稀有金屬戰略儲備”，設定不低于6個月消費量的國家儲備，建立儲備體系；重點突破低品位鉬礦高效提取、鉬廢料循環利用（當前回收率不足40%）。繼續加大產業鏈整合，實現成本優化。

四、結語

鉬的崛起，折射出全球產業變革的深層邏輯：在碳中和與科技競賽的雙重驅動下，傳統工業金屬正被重新定義價值。不僅在2025年的短期價格可能強勢，鉬在軍工、新能源、半導體等戰略領域的不可替代性，決定了其也擁有長期配置價值。

對于中國企業而言，能否在資源控制、技術突破與供應鏈安全之間找到平衡，將決定在這場“小金屬大戰”中的*終站位。然而，高價格也可能催生供給擴張或技術替代，投資者需理性看待其周期屬性。

無論如何，這場“小金屬的大逆襲”，正在重塑資源市場的格局。

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