鎢價終于邁出了一小步，日趨偏緊的礦端沖破了此前久攻不下的12.2萬元/噸關口。
財聯社記者從業內采訪獲悉，雖然目前鎢業下游需求不及預期，但未來在礦端供給不斷偏緊的趨勢下，長期來看鎢價有望繼續上升。同時，鎢下游消費中的硬質合金領域—中高端、數控刀具“國替”進程加快，有望迎來發展新機遇。
礦端供給趨緊難改
據SMM數據，截至12月21日，黑鎢精礦（品位≥65%）均價為12.23萬元/噸，為近三年高點。
“今年來看，整個鎢精礦供給都是比較緊張的，價格大部分時間貼近在12萬元/噸的水平波動。”財聯社記者以投資者身份從章源鎢業獲悉。
有鎢產業鏈人士向記者表示，近期礦端偏強運行，主要系在環保安全檢查以及礦石品位下降礦山開工率不足的背景下，下游在元旦假前集中補倉推動需求所致。此外，中鎢高新（000657.SZ）在市場批量買礦也在一定程度上為礦端的堅挺提供支撐。
近兩年來，鎢精礦價格數次觸及約12萬元/噸高位后，均承壓向下。“鎢市是從2021年開始回暖，逐步從微利甚至是虧損的‘泥潭’中走出。但近期當鎢精礦價格達到12.2萬元/噸時，繼續上行阻力明顯。以碳化鎢為例，在當前價格下其所對應的下游硬質合金約三十萬元每噸，在需求不振的當下，很難進一步向下游轉移成本壓力。”有行業分析人士向記者如此表示。
事實上，我國鎢資源豐富，鎢儲量及礦山鎢產量常年居世界*，但其作為稀有金屬戰略意義重大，開采受到嚴格管控，近年來礦端基本處于緊平衡狀態，難有較大增量。據民生證券數據，預計2023年-2025年鎢精礦缺口將由2250噸擴大至5331噸；受供需關系影響，鎢精礦等價格或將繼續上升。
鎢精礦供需平衡測算 （數據來源：民生證券研究院）
需要注意的是，雖然礦端價格堅挺，但從近期鎢市需求端來看，仍不及預期。有業內人士告訴記者，年初時，有官方機構預測今年鎢精礦價格將突破14萬元/噸，但沒想到下游需求兌現程度并不理想，因為鎢作為“工業牙齒”在各種機械加工、金屬切削、礦山開采、大型運輸設備上都會用到，需求端受整體經濟環境影響較大。
產能集中在這四家公司
國內鎢礦采選行業集中度較高，根據中鎢協會數據，2022年我國鎢精礦產量排名前四的是中鎢高新、廈門鎢業（600549.SH）、洛陽鉬業（603993.SH）、章源鎢業（002378.SZ），2022 年合計產量約4.4萬噸，CR4達到34.57%。
分公司來看，中鎢高新目前托管有五礦集團五家礦山，保有鎢資源量近120萬噸，年產鎢精礦約2.5萬噸。公司大股東五礦集團為規避同業競爭問題，曾承諾將在托管礦山采選和冶煉企業滿足條件時，將其注入公司。
“注入的打算一直都有，（集團）也有過承諾，需要滿足業績、合規等條件后才有可能注入，具體的進展是集團在推進，公司不好把握。”記者以投資者身份從中鎢高新獲悉。
至于廈門鎢業，據公司2022年財報披露數據，自有礦山鎢資源儲量約37.54萬噸。“公司年產鎢金屬量在七八千噸左右，鎢礦自給率在約30%。目前礦山的成本在全球范圍內，相對來說屬于*低的那一檔。大湖塘鎢礦有涉訴，暫時在公司大股東名下，但未來會在合適時間點注入公司。”記者以投資者身份從公司獲悉。
據悉，大湖塘鎢礦為江西巨通所有，而廈門鎢業*大股東福建稀土集團亦是江西巨通實控人。據天眼查數據，福建稀土集團在江西巨通的*終受益股份為55.89059%。財通證券有研報提到，大湖塘鎢礦是全球第二大鎢礦，儲量93.23萬噸。目前廈門鎢業和江鎢集團、九江市政府共同開發該鎢礦，且公司擁有優先購買權。
已成長為綜合有色金屬礦企的洛陽鉬業，雖然鎢在公司的業績中占比不高，但其在業內仍有較大影響力，公司是全球*大白鎢生產商之一，鎢資源量約12萬噸，2022年鎢產量7509噸。
章源鎢業工作人員對以投資者身份咨詢的記者表示，目前公司所轄礦權保有鎢資源儲量9.46萬噸，鎢礦自給率約20%，不足部分需外采。
行業數據顯示，目前鎢下游消費的基本盤為硬質合金，占比近六成；硬質合金中，占比*大的是切削工具合金占比約45%。
切削刀具作為工業母機“牙齒”，是各類機床*重要的核心零部件之一，隨著我國制造業轉型升級，對高端、數控機床以及與之配套的中高端刀具的需求持續增長。
中鎢高新是國產刀片龍頭，據公司公告2022年數控刀片產量超1.3億片，約占全國刀片總產量的23%。中鎢高新工作人員向記者表示：“未來主要還是往進口替代，高附加值的刀具等產品方向發力，公司在這方面也加大了研發力度。”
“我們的數控刀片產品定位于中高端市場，技術儲備較好。待定增項目落地達產后，公司數控刀片總規劃產能將達到9000萬片。”記者以投資者身份從廈門鎢業獲悉。
據悉，目前廈門鎢業擬定增約40億的方案已獲上交所受理，其中10.5億元規劃新增年產能3000萬片可轉位刀片，200 萬件整體刀具，170 萬件超硬刀具。
行業中*的企業還有歐科億（688308.SH），公司2022年數控刀片銷量約1億片。據日前披露的投資者交流會議紀要，未來公司數控刀片理論產能預計達1.3億片，在此基礎上還有20%左右的彈性空間。
在2021年登陸科創板的華銳精密（688059.SH）也不容小覷，目前公司約99%的業績來源于數控刀具及相關產品。據公開信息顯示，2022年公司刀具總銷量約0.9億片，毛利為48.65%。公司IPO募投項目落地后將新增3000萬片硬質合金數控刀片、500萬片金屬陶瓷數控刀片和200萬支硬質合金整體刀具產能。
“目前原有老產線基本上是滿產狀態，ipo項目今年4月份已經完工，產能陸續釋放中，按此前規劃在三年內實現達產。公司近三年數控刀具的產量都處在行業前三。”記者以投資身份從華銳精密獲悉。
有業內人士向記者表示，近年來國產刀具正在逐步替代進口，特別是在此前疫情爆發期間全球貨物運輸受阻，國產化速度有所加快。目前廈門鎢業與中鎢高新的產品可以替代日韓系產品，但與一些歐美系高端刀具相比尚有差距。
申萬宏源研究有研報提到，2022 年我國刀具市場規模約464億元，其中進口刀具126億元，2016-2022年進口刀具依賴度從37%降至27%，已逐步實現對部分刀具的進口替代。但目前國產替代主要集中在中低端，在附加值較高的航空航天等高端領域，國際品牌占比超7成，未來高端刀具的進口替代仍有廣闊空間。
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