產(chǎn)品降價(jià)疊加權(quán)益金風(fēng)波，洛陽(yáng)鉬業(yè)半年凈利降八成

雖然洛陽(yáng)鉬業(yè)(603993.SH)已與剛果（金）國(guó)家礦業(yè)總公司（Gécamines）就TFM銅鈷礦的權(quán)益金問(wèn)題達(dá)成共識(shí)，但依然對(duì)半年業(yè)績(jī)產(chǎn)生了影響。

8月25日，礦業(yè)巨頭洛陽(yáng)鉬業(yè)發(fā)布業(yè)績(jī)報(bào)告，上半年?duì)I收867.26億元，同比減少5.49%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為7.03億元，同比減少83.05%。

洛陽(yáng)鉬業(yè)表示，凈利潤(rùn)同比下跌與部分產(chǎn)品價(jià)格下滑相關(guān)。洛陽(yáng)鉬業(yè)是全球重要的銅、鈷生產(chǎn)商及鉬、鎢、鈮生產(chǎn)商，也是巴西頭部的磷肥生產(chǎn)商。

該公司半年報(bào)顯示，今年上半年，LME銅現(xiàn)貨結(jié)算價(jià)均價(jià)8702.87美元/噸，同比下降10.84%；MB金屬鈷低幅均價(jià)15.36美元/磅，同比下降58.18%；磷酸一銨（MAP）巴西交到價(jià)均價(jià)578.6美元/噸，同比下降45.74%；LME鎳現(xiàn)貨結(jié)算價(jià)均價(jià)2.42萬(wàn)美元/噸，同比下降15.8%。

但也并非所有產(chǎn)品價(jià)格均有下降。洛陽(yáng)鉬業(yè)上半年鉬鐵均價(jià)27.32萬(wàn)元/噸，同比上漲57.19%，主要因?yàn)槭袌?chǎng)對(duì)耐高溫耐腐蝕的含鉬特鋼需求增加，疊加春節(jié)前鋼廠集中備貨；仲鎢酸銨（APT）、鈮鐵上半年均價(jià)也有小幅上漲。

從產(chǎn)量看，洛陽(yáng)鉬業(yè)金屬產(chǎn)量普遍上漲。其中，鈷金屬產(chǎn)量1.94萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)86%；鉬金屬產(chǎn)量8389噸，同比增長(zhǎng)8%；銅金屬產(chǎn)量達(dá)16.89萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)了23.59%。

其中，超九成的銅產(chǎn)自該公司位于剛果（金）的TFM及KFM銅礦，共計(jì)15.63萬(wàn)噸。

但因權(quán)益金爭(zhēng)議問(wèn)題，該公司剛果（金）TFM銅鈷礦出口受阻，這也影響了該公司業(yè)績(jī)。

今年上半年，洛陽(yáng)鉬業(yè)TFM及KFM銷(xiāo)量?jī)H為9.32萬(wàn)噸，約為產(chǎn)量的六成；庫(kù)存已達(dá)到24萬(wàn)噸，較去年同期上漲了2.7倍。

據(jù)洛陽(yáng)鉬業(yè)測(cè)算，按8000美元/噸的銅價(jià)和15美元/鎊的鈷價(jià)計(jì)算，當(dāng)前剛果（金）庫(kù)存銅、鈷產(chǎn)品的價(jià)值總計(jì)接近30億美元左右。

爭(zhēng)議主要聚焦在TFM礦。該礦是全球范圍內(nèi)儲(chǔ)量*大、品位*高的在產(chǎn)銅鈷礦之一，礦區(qū)面積超1500平方公里，資源潛力巨大。2016年洛陽(yáng)鉬業(yè)以超過(guò)26.5億美元（約合183億元人民幣），收購(gòu)了自由港集團(tuán)持有的TFM銅鈷礦56%股權(quán)。截至目前，洛陽(yáng)鉬業(yè)擁有TFM銅鈷礦80%股權(quán)。

2021年8月，洛陽(yáng)鉬業(yè)宣布通過(guò)TFM銅鈷礦混合礦項(xiàng)目的投資議案。這一擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃導(dǎo)致TFM銅鈷礦出現(xiàn)了權(quán)益金爭(zhēng)議，導(dǎo)致其出口受阻。

洛陽(yáng)鉬業(yè)在今年一季報(bào)中已表示，因彼時(shí)TFM權(quán)益金問(wèn)題尚在溝通中，出口受限導(dǎo)致銷(xiāo)售受到影響，這成為其業(yè)績(jī)*大的不確定性。

根據(jù)*新公告，洛陽(yáng)鉬業(yè)已與剛果（金）國(guó)家礦業(yè)總公司達(dá)成共識(shí)，并簽署了和解協(xié)議。自2023年-2028年六年內(nèi)，TFM將向Gécamines分期支付8億美元和解金；自2023年（含）起的項(xiàng)目現(xiàn)有服務(wù)期內(nèi)，TFM承諾將向Gécamines累計(jì)分配至少12億美元的股東分紅項(xiàng)目20%分包權(quán)與20%包銷(xiāo)權(quán)。

隨著TFM權(quán)益金事項(xiàng)的和解，TFM的銅鈷產(chǎn)品已于今年5月恢復(fù)出口。國(guó)盛證券表示，洛陽(yáng)鉬業(yè)有望在下半年逐漸完成前期庫(kù)存銷(xiāo)售并確認(rèn)財(cái)務(wù)收益，下半年利潤(rùn)規(guī)模環(huán)比將明顯改善。

洛陽(yáng)鉬業(yè)總裁孫瑞文公開(kāi)表示，此次TFM權(quán)益金危機(jī)的成功應(yīng)對(duì)，標(biāo)志著洛陽(yáng)鉬業(yè)通過(guò)了成為*資源公司必須經(jīng)歷的大考。

從項(xiàng)目進(jìn)展看，剛果（金）KFM銅鈷礦、TFM混合礦中區(qū)項(xiàng)目等重點(diǎn)項(xiàng)目陸續(xù)步入投產(chǎn)期。

繼去年年底投料試車(chē)、今年*季度產(chǎn)出效益后，KFM今年上半年產(chǎn)銅2.98萬(wàn)噸，并達(dá)到設(shè)計(jì)產(chǎn)能；剛果（金）TFM的產(chǎn)銅量為12.65萬(wàn)噸；TFM混合礦項(xiàng)目中區(qū)已投產(chǎn)，焙燒制酸區(qū)域安裝進(jìn)度完成97%，東區(qū)工程整體建設(shè)進(jìn)度完成46%。

海通國(guó)際預(yù)計(jì)，今年洛陽(yáng)鉬業(yè)銅鈷權(quán)益產(chǎn)量分別約31.4萬(wàn)噸、3.72萬(wàn)噸，下半年銅鈷權(quán)益產(chǎn)量預(yù)計(jì)約18.1萬(wàn)噸、2.3萬(wàn)噸。

民生證券表示，洛陽(yáng)鉬業(yè)在收購(gòu)剛果（金）銅鈷礦后，控制鈷資源量由357萬(wàn)噸增長(zhǎng)56.23%至558萬(wàn)噸，權(quán)益量由286萬(wàn)噸增長(zhǎng)50.08%至429萬(wàn)噸，超過(guò)嘉能可控制資源量。在項(xiàng)目滿產(chǎn)或2025年后，洛陽(yáng)鉬業(yè)將超越嘉能可成為全球*大鈷生產(chǎn)商。

截至8月28日收盤(pán)，洛陽(yáng)鉬業(yè)下跌1.21%，報(bào)收5.73元，市值為1180億元。