供需兩端分歧仍將持續，鎢品價格反彈空間有限

1-7月國內鎢精礦產量有所下降，仲鎢酸銨（APT）、鎢鐵產量均低于去年同期水平；由于消費、出口承壓，國內硬質合金刀具等消費不及預期、鎢品出口承壓，下游企業的采購積極性不高，維持剛需逢低補進狀態，將持續對中上游資源端、冶煉端形成一定壓力。預計供需兩端分歧仍將持續，鎢精礦、仲鎢酸銨（APT）等鎢品價格雖有反彈，但仍然面對需求不及預期的壓力，主要鎢企鎢品長單價調整或有所反復。在國內供應整體回穩、進口鎢品有所增加的背景下，鎢市場后續走勢仍主要看國內需求恢復情況。

一、國內鎢品價格繼續高位震蕩

2023年年初，受國內經濟預期改善帶動，國內鎢品價格延續2022年底以來的反彈勢頭，鎢精礦、仲鎢酸銨（APT）價格出現快速上漲，分別一度突破12萬元/噸、18萬元/噸的價格關口。但2月下旬以來，受下游需求不及預期、出口減弱影響，國內鎢市場承壓出現回落，4月下旬以后有所反彈，7月以后再度小幅回落，8月以來出現反彈，目前呈高位震蕩態勢。截至8月16日，國內鎢精礦平均價格11.90萬元/噸，同比上漲4.02%，*高價格12.15萬元/噸，*低價格11.5萬元/噸；仲鎢酸銨平均價格17.86萬元/噸，同比上漲2.23%，其中*高價格18.25萬元/噸，*低價格17.35萬元/噸。

圖1：2023年以來鎢精礦、仲鎢酸銨價格走勢

（單位：元/噸，截至8月16日）

數據來源：Wind，五礦經研院

截至8月上旬，江西鎢業集團國標一級黑鎢精礦（65%）*高報價為12.15萬元/噸，同比增長0.83%；*低報價為11.55萬元/噸，同比增長6.94%；年內*高報價比*低報價高5.19%。平均報價為11.93萬元/噸，同比增長4.10%。8月上旬報價為11.9萬元/噸，比7月下旬上調500元/噸。廈門鎢業仲鎢酸銨*高報價為18.1萬元/噸，同比下降0.28%；*低報價為17.35萬元/噸，同比增長5.15%；年內*高報價比*低報價高4.32%；平均報價為17.78萬元，同比上升2.29%。8月下旬報價為17.9萬元/噸，較8月上旬降上調3000元/噸。贛州鎢協年內仲鎢酸銨平均預測價格為17.84元/噸，同比上升2.33%；鎢精礦平均預測價格為11.68萬元/標噸，同比上升4.01%；中顆粒鎢粉平均預測價格為276元/公斤，同比上漲1.94%。8月份仲鎢酸銨（APT）、鎢精礦、中顆粒鎢粉報價分別為17.75萬元/噸、11.7萬元/標噸、276元/公斤，分別較去年同期上升1.72%、3.54%、1.48%。

表1：江西贛州鎢業協會1-8月鎢市場預測價變化情況

資料來源：鎢都網，五礦經研院

其它主要鎢企業報價詳見下列各表：

表2：江西章源鎢業1-8月上旬鎢品長單報價

資料來源：鐵合金網，五礦經研院

表3：廣東翔鷺鎢業1-8月鎢品長單報價

資料來源：鐵合金網，五礦經研院

二、鎢精礦產量下降，APT、鎢鐵產量回升

為保護和合理開發優勢礦產資源，按照保護性開采特定礦種管理相關規定，自然資源部繼續對鎢礦實行開采總量控制。4月12日，自然資源部發布了鎢礦開采總量控制及2023年*批指標，2023年度*批鎢精礦（三氧化鎢含量65%，下同）開采總量控制指標63000噸。鎢礦開采總量控制指標不再區分主采指標和綜合利用指標。對采礦許可證登記開采主礦種為其他礦種、共伴生鎢礦的礦山，查明鎢資源量為大中型的，繼續下達開采總量控制指標，并在分配上予以傾斜。對共伴生鎢資源量為小型的，不再下達開采總量控制指標，由礦山企業向所在地省級自然資源主管部門報備鎢精礦產量。省級自然資源主管部門應細化措施，做好統計匯總工作。

表4：2023年度*批鎢精礦開采總量控制指標

資料來源：自然資源部

根據安泰科統計國內17家鎢礦山企業，7月全國鎢精礦（金屬量）產量約0.62萬噸，同比下降約9.49%；1-7月累計生產鎢精礦（金屬量）4.24萬噸，同比下降6.03%。

2023年1-7月，我國仲鎢酸銨（APT）產量約7.6萬噸，同比下降1.98%，其中，7月約1.07萬噸，同比增長2.48%；共生產鎢鐵4785噸，同比下降7.27%，其中，7月約980噸，同比增長63.33%。

表5：2023年1-7月我國APT和鎢鐵產量（單位：噸）

資料來源：鐵合金網，五礦經研院

三、出口大幅下降，進口有所回升

出口方面，在鎢品價格整體高位、海外發達經濟體面臨下行壓力的背景下，2023年初以來我國鎢品出口出現下滑。1-6月，我國累計出口鎢品9565噸，同比下降27.56%；其中，6月出口鎢品1436噸，同比下降45.30%。其中，偏鎢酸銨、鎢粉、段扎鎢出口相對較好。

表6：2023年1-6月中國鎢品出口情況（單位：噸）

資料來源：Wind，五礦經研院

進口方面，在國內APT、鎢鐵等產能利用率提升、單月產量整體回升的情況下，我國單月鎢品進口量降幅整體出現收窄，同時6月當月進口量同比大幅回升。1-6月，我國累計進口鎢品3469.19噸，同比下降3.37%，其中，6月進口鎢品731.69噸，同比增長30.95%；鎢精礦仍是鎢品進口的*主力，1-6月，鎢精礦進口2055.1噸，同比下降13.80%，其中，6月進口鎢精礦470.51噸，同比增長45.27%；1-6月，累計進口鎢酸鈉1240.79噸，同比增長106.68%，其中6月進口238.22噸，同比增長80.23%。在鎢品價格整體高位的背景下，進口鎢酸鈉仍然有較大利潤空間，國內鎢酸鈉進口量保持大幅增長勢頭。

表7：2023年1-6月中國鎢品進口情況（單位：噸）

資料來源：Wind，五礦經研院

四、近期全球鎢市場重大事件

1．河南省全面提升超硬材料產業核心競爭力。7月7日，河南省超硬材料產業高質量發展會議在鄭州召開，對培育壯大超硬材料產業鏈“1+5”系列行動方案進行解讀，并安排部署重點工作。河南省副省長劉尚進指出，超硬材料產業是河南省在全國具有*地位、在全球具有比較優勢的產業。推動超硬材料產業率先實現高質量發展，對加快全省新型工業化進程具有示范性和*性意義。要充分認識超硬材料產業鏈條優勢和短板差距，加快鍛長板、補短板、強基礎。要聚焦關鍵領域，抓好超硬材料磨具高端化延伸、培育鉆石全產業鏈發展、光學應用領域科研成果產業化、搶占電子級金剛石發展新賽道、增強超硬材料裝備供給能力等重點任務，努力實現河南超硬材料產業優勢再造體系重塑。要把市場化和組織化更好結合起來，培育壯大市場主體、圍繞“卡脖子”難題推進科技創新、加強政策要素保障、強化人才支撐、涵養產業生態、弘揚工匠精神，形成推動超硬材料產業高質量發展的強大合力。

2．哈薩克斯坦擬提高礦產開采稅。近期，哈薩克斯坦國家經濟部部長表示，該國計劃提高采礦稅和增值稅稅率，并削減燃油補貼以平衡政府預算。在今年早些時候，哈薩克斯坦已經將可交易金屬的采礦稅稅率提高了50%，其他固體礦物采礦稅稅率提高了30%。在新的稅法草案中，采礦稅稅率或再提高10%-20%。新的稅法草案將于明年提交議會。

3．廈門鎢業2023年上半年度鎢鉬板塊效益實現增長。廈門鎢業發布業績快報，2023年上半年度實現營業總收入187.3億元，同比下降22.47%；歸屬于母公司股東的凈利潤7.92億元，同比下降12.82%；基本每股收益為0.5612元；歸屬于母公司股東的每股凈資產為7.3元。其中，鎢鉬板塊實現營收79.13億元，同比增長20.55%；實現利潤總額11.03億元，同比增長32.71%。

4．章源鎢業正對劃定的礦區范圍進行資源儲量核實工作。7月19日，章源鎢業披露投資者關系活動記錄表顯示，公司正加緊推進礦山資源整合，新安子鎢錫礦采礦權礦山與龍潭面探礦權礦區的資源整合方案，已獲得自然資源部劃定礦區范圍的批復，公司正對劃定的礦區范圍進行資源儲量核實工作。根據公司所轄礦權在江西省自然資源廳備案數據，目前公司保有鎢資源儲量9.46萬噸，錫資源儲量1.76萬噸，銅資源儲量1.28萬噸。

5．瓦爾特刀具中國技術委員會召開全體會議。近期，瓦爾特中國技術委員會全體會議于總部無錫召開。瓦爾特中國技術委員會是公司技術促進議事機構，橫跨區域銷售及應用團隊、技術部、行業專家、產品專家及培訓中心，以市場需求為出發點，制定符合中國特色的瓦爾特技術戰略，進一步支持瓦爾特品牌承諾“EngineeringKompetenz優勢技術能力”落地。

6．河南省方城縣超硬及硬質合金新材料擬進軍*中小企業特色產業集群。近日，據河南省工信廳消息，擬推薦方城縣超硬及硬質合金新材料產業在內的6家產業集群申報*中小企業特色產業集群。方城縣是全球*的超硬材料生產基地，擁有超硬材料上下游企業達29家，年產金剛石70億克拉，培育鉆石裝機容量、產能均占全國份額一半以上，從業人員5000余人，產品涉及5大類1000余個品種，超硬材料產業鏈獲河南省開發區“新興產業鏈”金星獎，今年5月，再次入選2023年度河南省中小企業特色產業集群。

7．沃爾德公司推進硬質合金數控刀片發展。近日，沃爾德公司在接受調研時表示，整體硬質合金刀具方面，針對航空航天領域研發出一系列的高效精密切削刀具，已在航空主機廠及其外協廠、研究所等客戶應用，并已進入航空電子采購平臺供應商名錄；針對汽車行業非標整硬刀具，已在國內國外主要汽車品牌零部件上得到批量使用。另一方面，借助鑫金泉整體硬質合金刀具，拓展到3C行業等精密加工領域，協助鑫金泉完成建設年產70萬支的整體硬質合金刀具產線。目前公司在硬質合金數控刀片處于剛起步階段，加之硬質合金數控刀片市場空間較大，和其他友商正面交鋒較少。

8．翔鷺鎢業擬設立新材料子公司。8月13日，翔鷺鎢業公告稱，基于戰略發展需要，完善產業布局，公司擬以自有資金設立全資子公司廣東翔鷺新材料有限公司，注冊資本為人民幣1億元。根據公開資料，2022年翔鷺鎢業的營業收入構成為有色金屬冶煉和壓延加工業占比100.0%。

五、鎢市場展望，供需兩端分歧仍將持續，鎢品價格反彈空間有限

上游端，雖然鎢品價格相對高位，但是由于國內鎢礦山企業持續面臨環保、人力等成本上漲壓力，增產動力及增產空間不大，尤其由于環保整改、安全檢查，個別礦山產量下降，國內鎢精礦產量短期或將有所下降，疊加持貨商的惜售挺價意圖明顯，市場上鎢精礦供應整體偏緊；但由于2023年*批鎢精礦開采總量控制指標與去年同期持平，意味著國內總體供應將總體平穩；國外部分鎢礦山或在2023年下半年進入生產階段，或將對全球鎢精礦供應帶來一定增量，使國外市場鎢精礦供應偏寬松；中游端，在鎢精礦價格保持相對高位的情況下，仲鎢酸銨（APT）的成本相對剛性，隨著近期價格小幅回升，仲鎢酸銨（APT）開工率也有所提升，單月產量接近去年同期水平，累計產量也接近去年同期水平；下游端，由于消費、出口相對承壓，制造業復蘇持續面臨壓力，硬質合金的需求增長尚且不及預期，同時由于仲鎢酸銨、鎢鐵等出口壓力仍然較大，且由于中上游資源端價格上漲給中下游企業持續帶來一定壓力，生產企業的采購積極性不高，僅維持按需補進的狀態，高位大量接貨意愿不強。主要鎢企長單價調整或根據市場需求情況出現反復，下游對中上游環節的降價倒逼壓力依然較大，這種情況需隨著國內制造業和消費恢復才會出現好轉。

總之，預計供需兩端分歧仍將持續，鎢精礦、仲鎢酸銨（APT）等鎢品價格雖有所反彈但仍然受到下游需求不及預期的壓力，反彈空間有限，后市走向仍需看國內經濟的恢復情況。