金屬價格上漲使有色金屬行業的資源型公司受益*大

 　 擁有有色金屬礦業的資源型上市公司成為有色金屬牛市的*大受益者；而處于中下游的加工冶煉類上市公司相對受益較少  
　　資源型公司受益*大 
 　 有色金屬商品價格高企，直接助推了有色金屬行業以及相關上市公司利潤持續大幅增厚，也直接刺激二級市場股價的優異表現。通過剖析金屬價格和上市公司業績表現，可以看到擁有有色金屬礦業的資源型上市公司業績增幅顯著，成為有色金屬牛市中的*大受益者；而處于中下游的加工冶煉類上市公司相對受益較少。 
    上下游成長動力差異化 
　　考察上市公司今年以來的業績表現，處于產業鏈不同位置的上市公司增長動力呈差異化發展。對于處于上游的資源型上市公司而言，金屬價格的上漲將帶來較為直接的利潤增長；而對于中下游冶煉類的上市公司，在原料成本保持不變的情況下，只有靠規模快速擴張來實現利潤的增長。或者是通過產業鏈的擴張，向上游發展，來實現利潤的提升。例如，氧化鋁價格大幅上漲直接帶來了山東鋁業業績的快速增長，但是同期電解鋁價格的上漲并沒有帶來電解鋁類上市公司業績同步增長；究其原因主要是因為氧化鋁漲價之后，電解鋁漲價帶來的利潤空間幾乎全部被氧化鋁漲價侵蝕。同樣，鋅價的上漲對于鋅礦類企業如中金嶺南、馳宏鋅鍺、宏達股份等業績推升作用十分明顯，但是對于鋅冶煉類上市公司的提升作用卻十分有限。原料供應緊缺導致的原材料價格高漲，成為中下游冶煉加工企業的利潤沒有隨金屬價格同步增長的主要障礙。類似的例子在銅、黃金等行業也很典型。 
　　“成長”是行業投資永恒主題，業績增長將出現波動 
　　由于金屬價格存在較大不確定性，因此，從行業以及相關上市公司整體來說，其未來業績增長將出現不可避免的波動。 
　　金屬價格表現，主要受金屬供求基本面的影響。雖然近年來各種基金以及投資者的持續介入導致了金屬價格的快速大幅度上漲，但是其背后的堅實基礎依然是供求基本面。顯然，簡單地從市場發展看，任何高額利潤率的行業都無法持續太長的時間。高額利潤率將帶來無數的新進入者，從而帶來供應的增長，改變現有的供求關系，進一步推動價格理性回歸。就現在的多數金屬價格(如銅、鉛鋅、氧化鋁等)而言，其礦業開發的利潤率已經高達70%以上，顯然如此之高的利潤率很難維持較長時間。